什么是定向融資計(jì)劃

金交所的主要業(yè)務(wù),除了方便各類金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓外,就是幫助企業(yè)融資.不同于傳統(tǒng)銀行和信托等間接融資,金交所主要開(kāi)展直接融資業(yè)務(wù),也就是企業(yè)做為發(fā)行人,用私募的形式,通過(guò)金交所的平臺(tái)直接面向投資者募集資金,不需要傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)做中介,這種形式簡(jiǎn)稱定向融資計(jì)劃或者直接融資計(jì)劃.

以某金融資產(chǎn)交易中心為例(以下簡(jiǎn)稱"某金交中心"),目前,在某金交中心備案發(fā)行的定向融資計(jì)劃的發(fā)行人基本都是政F平臺(tái)公司或國(guó)有企業(yè),并要求有經(jīng)各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)為AA以上的關(guān)聯(lián)主體為產(chǎn)品如期兌付提供無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保,且要求發(fā)行人所在地的政F主管部門(mén)出具產(chǎn)品備案發(fā)行支持文書(shū).

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定向融資計(jì)劃的特點(diǎn)

① 定向融資計(jì)劃采用備案制;

② 直接融資方式;

③ 采用非公開(kāi)的方式募集,每期備案的定向融資計(jì)劃投資者人數(shù)不超過(guò)200人;

④ 采用合格投資者制度,目前需要成為金交所會(huì)員;

⑤ 可分次備案分期發(fā)行,投資者認(rèn)購(gòu)金額可以低于100萬(wàn)元,一般10萬(wàn)元起投;

⑥ 方案設(shè)計(jì)靈活,可做結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì),可附選擇權(quán)等;

⑦ 要求發(fā)行人提供一定的內(nèi)外部增信措施;

⑧ 產(chǎn)品存續(xù)期間有適當(dāng)?shù)男畔⑴兑?

⑨ 定向融資計(jì)劃的參與機(jī)構(gòu)主要包含:承銷商,、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所,、受托管理人,、增信方,、共管方.

如何確保產(chǎn)品安全性

雖然定向融資計(jì)劃屬于直接融資,沒(méi)有傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)增信,但是產(chǎn)品還是有如下措施,從制度設(shè)計(jì)上增強(qiáng)安全性:

1、受托管理人會(huì)持續(xù)跟蹤融資人的付息還本,出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患后努力幫助投資者化解風(fēng)險(xiǎn).

2,、增信方也就是擔(dān)保方將承擔(dān)產(chǎn)品的無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保,即使融資人無(wú)力還款,受托管理人也可以向增信方要求償還本息.

3,、金交所直接負(fù)責(zé)投資者本金的交付,持續(xù)督導(dǎo)融資人按時(shí)付息還本.

定向融資計(jì)劃同私募基金的區(qū)別

以目前的監(jiān)管趨勢(shì)來(lái)看,私募基金主要進(jìn)行股權(quán)和證券投資,無(wú)法進(jìn)行債權(quán)投資.少數(shù)基金會(huì)采用明股實(shí)債的形式,合同中約定到期后按照保底的收益率轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán),但是這種方式面臨監(jiān)管的壓力可能被叫停.定向融資計(jì)劃屬于債權(quán)融資,債務(wù)關(guān)系簡(jiǎn)明,到期融資人的還本付息義務(wù)十分明確.具體區(qū)別如下:

產(chǎn)品 

備案 

募集賬戶 

中介 

類型 

私募基金 

基金業(yè)協(xié)會(huì) 

私募基金托管賬戶 

間接融資 

股權(quán) 

定向融資計(jì)劃 

金交所 

金交所募集專戶 

直接融資 

債權(quán) 

正是由于定向融資計(jì)劃相對(duì)于傳統(tǒng)的私募基金有著許多優(yōu)勢(shì),未來(lái)可以預(yù)見(jiàn)越來(lái)越多此類產(chǎn)品發(fā)行,當(dāng)然,定向融資計(jì)劃亦無(wú)剛性兌付的預(yù)期,投資人需要滿足相應(yīng)的合格投資者標(biāo)準(zhǔn),且仍面臨本金虧損的風(fēng)險(xiǎn).因此,投資者要慢慢學(xué)會(huì)如何篩選,重點(diǎn)是評(píng)估金交所平臺(tái)的資質(zhì)、融資人的還款能力,、增信人的擔(dān)保實(shí)力,、管理人的職業(yè)道德.