企業(yè)并購的動因有哪些|企業(yè)并購的主要動因
全球性的企業(yè)兼并高潮從２０世紀初開始至今已歷經(jīng)５次,，經(jīng)濟學(xué)家分別用取得經(jīng)濟規(guī)模,、縮減交易費用、降低經(jīng)營風(fēng)險及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素來解釋企業(yè)并購的動因,。根據(jù)這些并購理論,，可以從不同側(cè)面來解 釋企業(yè)并購的動機。那么,，企業(yè)并購的動因有哪些,？下面是中大高教院小編為您整理的企業(yè)并購的主要動因。
(1)消除無效率的管理者,。從某種意義上來說,，無效率的管理者是指未能充分發(fā)揮其經(jīng)營潛力，而另一管理團體可能會更有效地對該領(lǐng)域內(nèi)的資產(chǎn)進行管理,。在差別效率（管理協(xié)同）理論中,，并購公司的管理 方力圖彌補被并購公司管理人員的不足，并且在被并購公司的特定業(yè)務(wù)活動方面具有經(jīng)驗,。
(2)達到經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)混合效應(yīng),。經(jīng)營協(xié)同可以通過橫向、縱向或混合并購來獲得,。建立在經(jīng)營協(xié)同基礎(chǔ)上的理論假定在行業(yè)中存在著規(guī)模經(jīng)濟,，并且在合并之前，公司的經(jīng)營活動水平達不到實現(xiàn)規(guī)模 經(jīng)濟的潛在要求,。財務(wù)混合效應(yīng)則在于混合企業(yè)相當于一個小型的資本市場,，把通常屬于資本市場的資金供給職能內(nèi)部化。
(3)進行戰(zhàn)略性重組,。企業(yè)通過并購活動可以實現(xiàn)分散經(jīng)營,，可以通過規(guī)模經(jīng)濟挖掘出公司目前未充分利用的管理潛力。公司通過外部的分散經(jīng)營可以獲得擴充其現(xiàn)有管理能力所需的管理技能,。
(4)獲得價值低估的好處,。一些研究將并購動機歸因于目標企業(yè)價值的低估。價值低估的一個原因是由于管理層無法使公司的經(jīng)營潛力得以充分發(fā)揮,，因而這也是無效率的管理者理論的一個方面,。另一個原因 是并購者有內(nèi)幕消息。他們?nèi)绾潍@得該內(nèi)幕消息可能隨著具體情況的不同而不同,，但如果并購者有一般市場上所沒有的消息時,，他們就會給股票以一個高于一般市場價格的估計。
(5)傳送信息,。當目標公司被并購時,，資本市場將重新對該公司的價值作出評估。即使并購活動終未取得成功，目標企業(yè)的股票在并購過程中也會被重新提高估價,，這點在有關(guān)文獻中已得到了驗證,。建立在這一經(jīng)驗發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)上的一種假說認為新的信息是作為要約并購的結(jié)果而產(chǎn)生的，且重新估價是的,。該假說可以分為兩種形式:一種認為并購活動會散布關(guān)于目標企業(yè)股票被低估的信息并且促使市場對這些股票進行重新估價,。目標企業(yè)和其他各方不用采取特別的行動來促使價值的重估，這被稱做是’“坐在金礦上”的解釋,。另一種形式認為并購要約會激勵目標企業(yè)的管理層自身實施更有效的戰(zhàn)略.即所謂的“背后鞭策”解釋,。
(6)解決代理問題。并購是解決代理問題的一個途徑,。代理問題可以通過一些組織和市場方面的機制得到有效控制,。當這些機制不足以控制代理問題時，接管市場為這一問題的解決提供了后一種外部控制手段,。因此,。通過對企業(yè)的并購可以使外部管理者替換現(xiàn)有的管理者和董事會，從而取得對目標企業(yè)的決策控制權(quán),。
(7)市場力量,。一些并購旨在提高公司的市場占有率。由于市場競爭對手的減少可以增加公司對市場的控制力,，從而有可能獲得壟斷利潤,。當然，市場占有率的提高并不必然導(dǎo)致協(xié)同效應(yīng).若市場占有率的提高建立在不經(jīng)濟的規(guī)模之上.則該項并購還會帶來負面效應(yīng),。因此只有通過水平或垂直式的并購整合(經(jīng)營方式,、治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)文化等)，在擴大市場份額的同時實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟或協(xié)同效應(yīng),。
(8)避稅,。各國公司法中一般都有規(guī)定:一個企業(yè)的虧損可以用今后年度的利潤進行抵補，抵補后再繳納所得稅,。因此，如果一個企業(yè)歷史上存在著未抵補完的虧損.而并購企業(yè)x年產(chǎn)生大量的利潤.則并購企業(yè)可以低價獲取這一公司的控制權(quán).利用其虧損進行避稅,。
以上是中大高教院小編為您整理的關(guān)于企業(yè)并購的動因有哪些|企業(yè)并購的主要動因的全部內(nèi)容,。
全球性的企業(yè)兼并高潮從２０世紀初開始至今已歷經(jīng)５次,，經(jīng)濟學(xué)家分別用取得經(jīng)濟規(guī)模,、縮減交易費用、降低經(jīng)營風(fēng)險及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素來解釋企業(yè)并購的動因,。根據(jù)這些并購理論,，可以從不同側(cè)面來解 釋企業(yè)并購的動機。那么,，企業(yè)并購的動因有哪些,？下面是中大高教院小編為您整理的企業(yè)并購的主要動因。
(1)消除無效率的管理者,。從某種意義上來說,，無效率的管理者是指未能充分發(fā)揮其經(jīng)營潛力，而另一管理團體可能會更有效地對該領(lǐng)域內(nèi)的資產(chǎn)進行管理,。在差別效率（管理協(xié)同）理論中,，并購公司的管理 方力圖彌補被并購公司管理人員的不足，并且在被并購公司的特定業(yè)務(wù)活動方面具有經(jīng)驗,。
(2)達到經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)混合效應(yīng),。經(jīng)營協(xié)同可以通過橫向、縱向或混合并購來獲得,。建立在經(jīng)營協(xié)同基礎(chǔ)上的理論假定在行業(yè)中存在著規(guī)模經(jīng)濟,，并且在合并之前，公司的經(jīng)營活動水平達不到實現(xiàn)規(guī)模 經(jīng)濟的潛在要求,。財務(wù)混合效應(yīng)則在于混合企業(yè)相當于一個小型的資本市場,，把通常屬于資本市場的資金供給職能內(nèi)部化。
(3)進行戰(zhàn)略性重組,。企業(yè)通過并購活動可以實現(xiàn)分散經(jīng)營,，可以通過規(guī)模經(jīng)濟挖掘出公司目前未充分利用的管理潛力。公司通過外部的分散經(jīng)營可以獲得擴充其現(xiàn)有管理能力所需的管理技能,。
(4)獲得價值低估的好處,。一些研究將并購動機歸因于目標企業(yè)價值的低估。價值低估的一個原因是由于管理層無法使公司的經(jīng)營潛力得以充分發(fā)揮,，因而這也是無效率的管理者理論的一個方面,。另一個原因 是并購者有內(nèi)幕消息。他們?nèi)绾潍@得該內(nèi)幕消息可能隨著具體情況的不同而不同,，但如果并購者有一般市場上所沒有的消息時,，他們就會給股票以一個高于一般市場價格的估計。
(5)傳送信息,。當目標公司被并購時,，資本市場將重新對該公司的價值作出評估。即使并購活動終未取得成功，目標企業(yè)的股票在并購過程中也會被重新提高估價,，這點在有關(guān)文獻中已得到了驗證,。建立在這一經(jīng)驗發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)上的一種假說認為新的信息是作為要約并購的結(jié)果而產(chǎn)生的，且重新估價是的,。該假說可以分為兩種形式:一種認為并購活動會散布關(guān)于目標企業(yè)股票被低估的信息并且促使市場對這些股票進行重新估價,。目標企業(yè)和其他各方不用采取特別的行動來促使價值的重估，這被稱做是’“坐在金礦上”的解釋,。另一種形式認為并購要約會激勵目標企業(yè)的管理層自身實施更有效的戰(zhàn)略.即所謂的“背后鞭策”解釋,。
(6)解決代理問題。并購是解決代理問題的一個途徑,。代理問題可以通過一些組織和市場方面的機制得到有效控制,。當這些機制不足以控制代理問題時，接管市場為這一問題的解決提供了后一種外部控制手段,。因此,。通過對企業(yè)的并購可以使外部管理者替換現(xiàn)有的管理者和董事會，從而取得對目標企業(yè)的決策控制權(quán),。
(7)市場力量,。一些并購旨在提高公司的市場占有率。由于市場競爭對手的減少可以增加公司對市場的控制力,，從而有可能獲得壟斷利潤,。當然，市場占有率的提高并不必然導(dǎo)致協(xié)同效應(yīng).若市場占有率的提高建立在不經(jīng)濟的規(guī)模之上.則該項并購還會帶來負面效應(yīng),。因此只有通過水平或垂直式的并購整合(經(jīng)營方式,、治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)文化等)，在擴大市場份額的同時實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟或協(xié)同效應(yīng),。
(8)避稅,。各國公司法中一般都有規(guī)定:一個企業(yè)的虧損可以用今后年度的利潤進行抵補，抵補后再繳納所得稅,。因此，如果一個企業(yè)歷史上存在著未抵補完的虧損.而并購企業(yè)x年產(chǎn)生大量的利潤.則并購企業(yè)可以低價獲取這一公司的控制權(quán).利用其虧損進行避稅,。
以上是中大高教院小編為您整理的關(guān)于企業(yè)并購的動因有哪些|企業(yè)并購的主要動因的全部內(nèi)容,。