企業(yè)并購的動(dòng)因有哪些|企業(yè)并購的主要?jiǎng)右?br/>
全球性的企業(yè)兼并高潮從２０世紀(jì)初開始至今已歷經(jīng)５次，經(jīng)濟(jì)學(xué)家分別用取得經(jīng)濟(jì)規(guī)模,、縮減交易費(fèi)用,、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素來解釋企業(yè)并購的動(dòng)因。根據(jù)這些并購理論,，可以從不同側(cè)面來解 釋企業(yè)并購的動(dòng)機(jī),。那么，企業(yè)并購的動(dòng)因有哪些,？下面是中大高教院小編為您整理的企業(yè)并購的主要?jiǎng)右颉?br/>
(1)消除無效率的管理者,。從某種意義上來說，無效率的管理者是指未能充分發(fā)揮其經(jīng)營潛力,，而另一管理團(tuán)體可能會(huì)更有效地對該領(lǐng)域內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行管理,。在差別效率（管理協(xié)同）理論中，并購公司的管理 方力圖彌補(bǔ)被并購公司管理人員的不足,，并且在被并購公司的特定業(yè)務(wù)活動(dòng)方面具有經(jīng)驗(yàn),。
(2)達(dá)到經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)混合效應(yīng)。經(jīng)營協(xié)同可以通過橫向,、縱向或混合并購來獲得,。建立在經(jīng)營協(xié)同基礎(chǔ)上的理論假定在行業(yè)中存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并且在合并之前,，公司的經(jīng)營活動(dòng)水平達(dá)不到實(shí)現(xiàn)規(guī)模 經(jīng)濟(jì)的潛在要求,。財(cái)務(wù)混合效應(yīng)則在于混合企業(yè)相當(dāng)于一個(gè)小型的資本市場，把通常屬于資本市場的資金供給職能內(nèi)部化,。
(3)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組,。企業(yè)通過并購活動(dòng)可以實(shí)現(xiàn)分散經(jīng)營，可以通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)挖掘出公司目前未充分利用的管理潛力,。公司通過外部的分散經(jīng)營可以獲得擴(kuò)充其現(xiàn)有管理能力所需的管理技能,。
(4)獲得價(jià)值低估的好處。一些研究將并購動(dòng)機(jī)歸因于目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的低估,。價(jià)值低估的一個(gè)原因是由于管理層無法使公司的經(jīng)營潛力得以充分發(fā)揮,，因而這也是無效率的管理者理論的一個(gè)方面。另一個(gè)原因 是并購者有內(nèi)幕消息。他們?nèi)绾潍@得該內(nèi)幕消息可能隨著具體情況的不同而不同,，但如果并購者有一般市場上所沒有的消息時(shí),，他們就會(huì)給股票以一個(gè)高于一般市場價(jià)格的估計(jì)。
(5)傳送信息,。當(dāng)目標(biāo)公司被并購時(shí),，資本市場將重新對該公司的價(jià)值作出評估。即使并購活動(dòng)終未取得成功,，目標(biāo)企業(yè)的股票在并購過程中也會(huì)被重新提高估價(jià),，這點(diǎn)在有關(guān)文獻(xiàn)中已得到了驗(yàn)證。建立在這一經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)上的一種假說認(rèn)為新的信息是作為要約并購的結(jié)果而產(chǎn)生的,，且重新估價(jià)是的,。該假說可以分為兩種形式:一種認(rèn)為并購活動(dòng)會(huì)散布關(guān)于目標(biāo)企業(yè)股票被低估的信息并且促使市場對這些股票進(jìn)行重新估價(jià)。目標(biāo)企業(yè)和其他各方不用采取特別的行動(dòng)來促使價(jià)值的重估,，這被稱做是’“坐在金礦上”的解釋,。另一種形式認(rèn)為并購要約會(huì)激勵(lì)目標(biāo)企業(yè)的管理層自身實(shí)施更有效的戰(zhàn)略.即所謂的“背后鞭策”解釋。
(6)解決代理問題,。并購是解決代理問題的一個(gè)途徑,。代理問題可以通過一些組織和市場方面的機(jī)制得到有效控制。當(dāng)這些機(jī)制不足以控制代理問題時(shí),，接管市場為這一問題的解決提供了后一種外部控制手段,。因此。通過對企業(yè)的并購可以使外部管理者替換現(xiàn)有的管理者和董事會(huì),，從而取得對目標(biāo)企業(yè)的決策控制權(quán),。
(7)市場力量。一些并購旨在提高公司的市場占有率,。由于市場競爭對手的減少可以增加公司對市場的控制力,，從而有可能獲得壟斷利潤。當(dāng)然,，市場占有率的提高并不必然導(dǎo)致協(xié)同效應(yīng).若市場占有率的提高建立在不經(jīng)濟(jì)的規(guī)模之上.則該項(xiàng)并購還會(huì)帶來負(fù)面效應(yīng),。因此只有通過水平或垂直式的并購整合(經(jīng)營方式、治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)文化等),，在擴(kuò)大市場份額的同時(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)或協(xié)同效應(yīng),。
(8)避稅。各國公司法中一般都有規(guī)定:一個(gè)企業(yè)的虧損可以用今后年度的利潤進(jìn)行抵補(bǔ),，抵補(bǔ)后再繳納所得稅,。因此，如果一個(gè)企業(yè)歷史上存在著未抵補(bǔ)完的虧損.而并購企業(yè)x年產(chǎn)生大量的利潤.則并購企業(yè)可以低價(jià)獲取這一公司的控制權(quán).利用其虧損進(jìn)行避稅,。
以上是中大高教院小編為您整理的關(guān)于企業(yè)并購的動(dòng)因有哪些|企業(yè)并購的主要?jiǎng)右虻娜績?nèi)容,。
全球性的企業(yè)兼并高潮從２０世紀(jì)初開始至今已歷經(jīng)５次，經(jīng)濟(jì)學(xué)家分別用取得經(jīng)濟(jì)規(guī)模,、縮減交易費(fèi)用,、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素來解釋企業(yè)并購的動(dòng)因。根據(jù)這些并購理論,，可以從不同側(cè)面來解 釋企業(yè)并購的動(dòng)機(jī),。那么，企業(yè)并購的動(dòng)因有哪些,？下面是中大高教院小編為您整理的企業(yè)并購的主要?jiǎng)右颉?br/>
(1)消除無效率的管理者,。從某種意義上來說，無效率的管理者是指未能充分發(fā)揮其經(jīng)營潛力,，而另一管理團(tuán)體可能會(huì)更有效地對該領(lǐng)域內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行管理,。在差別效率（管理協(xié)同）理論中，并購公司的管理 方力圖彌補(bǔ)被并購公司管理人員的不足,，并且在被并購公司的特定業(yè)務(wù)活動(dòng)方面具有經(jīng)驗(yàn),。
(2)達(dá)到經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)混合效應(yīng)。經(jīng)營協(xié)同可以通過橫向,、縱向或混合并購來獲得,。建立在經(jīng)營協(xié)同基礎(chǔ)上的理論假定在行業(yè)中存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并且在合并之前,，公司的經(jīng)營活動(dòng)水平達(dá)不到實(shí)現(xiàn)規(guī)模 經(jīng)濟(jì)的潛在要求,。財(cái)務(wù)混合效應(yīng)則在于混合企業(yè)相當(dāng)于一個(gè)小型的資本市場，把通常屬于資本市場的資金供給職能內(nèi)部化,。
(3)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組,。企業(yè)通過并購活動(dòng)可以實(shí)現(xiàn)分散經(jīng)營，可以通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)挖掘出公司目前未充分利用的管理潛力,。公司通過外部的分散經(jīng)營可以獲得擴(kuò)充其現(xiàn)有管理能力所需的管理技能,。
(4)獲得價(jià)值低估的好處。一些研究將并購動(dòng)機(jī)歸因于目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的低估,。價(jià)值低估的一個(gè)原因是由于管理層無法使公司的經(jīng)營潛力得以充分發(fā)揮,，因而這也是無效率的管理者理論的一個(gè)方面。另一個(gè)原因 是并購者有內(nèi)幕消息。他們?nèi)绾潍@得該內(nèi)幕消息可能隨著具體情況的不同而不同,，但如果并購者有一般市場上所沒有的消息時(shí),，他們就會(huì)給股票以一個(gè)高于一般市場價(jià)格的估計(jì)。
(5)傳送信息,。當(dāng)目標(biāo)公司被并購時(shí),，資本市場將重新對該公司的價(jià)值作出評估。即使并購活動(dòng)終未取得成功,，目標(biāo)企業(yè)的股票在并購過程中也會(huì)被重新提高估價(jià),，這點(diǎn)在有關(guān)文獻(xiàn)中已得到了驗(yàn)證。建立在這一經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)上的一種假說認(rèn)為新的信息是作為要約并購的結(jié)果而產(chǎn)生的,，且重新估價(jià)是的,。該假說可以分為兩種形式:一種認(rèn)為并購活動(dòng)會(huì)散布關(guān)于目標(biāo)企業(yè)股票被低估的信息并且促使市場對這些股票進(jìn)行重新估價(jià)。目標(biāo)企業(yè)和其他各方不用采取特別的行動(dòng)來促使價(jià)值的重估,，這被稱做是’“坐在金礦上”的解釋,。另一種形式認(rèn)為并購要約會(huì)激勵(lì)目標(biāo)企業(yè)的管理層自身實(shí)施更有效的戰(zhàn)略.即所謂的“背后鞭策”解釋。
(6)解決代理問題,。并購是解決代理問題的一個(gè)途徑,。代理問題可以通過一些組織和市場方面的機(jī)制得到有效控制。當(dāng)這些機(jī)制不足以控制代理問題時(shí),，接管市場為這一問題的解決提供了后一種外部控制手段,。因此。通過對企業(yè)的并購可以使外部管理者替換現(xiàn)有的管理者和董事會(huì),，從而取得對目標(biāo)企業(yè)的決策控制權(quán),。
(7)市場力量。一些并購旨在提高公司的市場占有率,。由于市場競爭對手的減少可以增加公司對市場的控制力,，從而有可能獲得壟斷利潤。當(dāng)然,，市場占有率的提高并不必然導(dǎo)致協(xié)同效應(yīng).若市場占有率的提高建立在不經(jīng)濟(jì)的規(guī)模之上.則該項(xiàng)并購還會(huì)帶來負(fù)面效應(yīng),。因此只有通過水平或垂直式的并購整合(經(jīng)營方式、治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)文化等),，在擴(kuò)大市場份額的同時(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)或協(xié)同效應(yīng),。
(8)避稅。各國公司法中一般都有規(guī)定:一個(gè)企業(yè)的虧損可以用今后年度的利潤進(jìn)行抵補(bǔ),，抵補(bǔ)后再繳納所得稅,。因此，如果一個(gè)企業(yè)歷史上存在著未抵補(bǔ)完的虧損.而并購企業(yè)x年產(chǎn)生大量的利潤.則并購企業(yè)可以低價(jià)獲取這一公司的控制權(quán).利用其虧損進(jìn)行避稅,。
以上是中大高教院小編為您整理的關(guān)于企業(yè)并購的動(dòng)因有哪些|企業(yè)并購的主要?jiǎng)右虻娜績?nèi)容,。