現(xiàn)在A股市場上的上市公司,每個季度都會公布以此財務(wù)報表,投資者根據(jù)這些財務(wù)數(shù)據(jù)來判斷該上市公司股票的價值.但是現(xiàn)在財務(wù)報賬作假在市場上已經(jīng)不是什么罕見的事情了,很多上市公司為了操縱股價,或者為了防止被ST以及退市,都會在財務(wù)上做一些手腳.而在這其中需要格外注意的,就是那些業(yè)績"偽增長"的股票.要想識別這些業(yè)績"偽增長"的股票,可以從以下幾個方面來判斷.
1、拉長周期觀察最近幾年業(yè)績的變化,一家上市企業(yè)業(yè)績長期年化10%收益已經(jīng)很厲害,如果長期年化能達(dá)到20%收益,絕對算得上是高增長的企業(yè),這種企業(yè)x金分紅多,而且容易走出牛股.而那種業(yè)績增長在50%以上的公司,未來的增長率會有所下降,如果一直持續(xù)下去就要注意了,有可能是財務(wù)造假的業(yè)績,不要輕易去相信.因為對于大部分的上市公司來說,能夠保持穩(wěn)增長的已經(jīng)是不錯的了.

2,、對于財務(wù)數(shù)據(jù)上的凈利潤數(shù)據(jù),在財務(wù)上具有可操作性,要用現(xiàn)金流去驗證,這里面可能涉及應(yīng)收應(yīng)付銀行承兌匯票,以及記在投資x金流中,屬于經(jīng)營性質(zhì)的日常資產(chǎn)維護(hù)費用等.所以賬面凈利潤數(shù)據(jù)需要結(jié)合其它的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析,不能僅僅以賬面的經(jīng)營凈現(xiàn)金流去判斷凈利潤質(zhì)量高,很可能會做出錯誤投資決策.
3,、就是對上市公司的估值,無論是美國還是A股,市盈率估值水平都是在10-20倍之間,如果上市公司處于這個區(qū)間內(nèi)就比較合理,而且越靠近10倍的公司越理想.要是市盈率特別高,超過50甚至10倍的話,就要特別的注意,是什么原因引起的,如果不合理要盡量避免這些股票的操作.

4,、多觀察行業(yè)頭部企業(yè),對于依賴政策的行業(yè),頭部企業(yè)獲取的政策支持力度更大,而對于仍處于行業(yè)洗牌期的行業(yè),頭部企業(yè)幸存的概率更高,且頭部企業(yè)在規(guī)模、技術(shù)、客戶等多方面優(yōu)勢使得其獲得高于行業(yè)增長速度的可能性較高.選擇頭部企業(yè)是成長投資的較好策略,否則出現(xiàn)"偽增長"股的概率就會相對較高.因為在紅利之后,在經(jīng)濟蕭條之際,龍頭企業(yè)往往能夠保持一定的市場份額,而不是龍頭的企業(yè)則是會出現(xiàn)較大的洗牌.
5、了解上市企業(yè)的核心價值,"偽增長"股缺乏核心產(chǎn)品,沒有較大的市場占比,通常會把資金投放到各個領(lǐng)域之中來分散風(fēng)險.而真正的穩(wěn)定"增長"企業(yè)投資重在估值與盈利的雙擊,而成長階段盈利增速越大則估值越高.

6,、觀察股票的機構(gòu)、基金占比,"偽增長"股的機構(gòu),、基金占比會相對較少,因為機構(gòu)基金對于上市公司的調(diào)查非常嚴(yán)密,因此分辨真假的準(zhǔn)確度也比散戶高.類似于平準(zhǔn)基金,、保險資金、社?；?、外資機構(gòu)、公募基金,、陽光私募基金主要遵循價值投資理念,參與的也是以價值股和成長股為主,而投資風(fēng)格越保守的機構(gòu),參與價值投資的比例更是非常越高.而對于"偽增長"股來說,則是散戶,小型私募等參與的比例更多一些,因為炒作的是周期,熱點,以及概念.
在A股市場上,真正高增長的價值股,占全A總市值的10%,而其余的90%股票則是周期性的形態(tài),隨市場的周期大幅震蕩,長期復(fù)合收益率不明顯.所以制定自己的投資策略之前,一定要清楚的明白和了解,自己選的是什么類型的股票,千萬不要把"增長"股當(dāng)成"偽增長"股來做,有的時候會得不償失.
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