滄州天翔龍鋼管有限公司是華北地區(qū)專業(yè)從事鋼管生產(chǎn)加工的現(xiàn)代化企業(yè)

錳硅上市已6年有余,市場(chǎng)買賣逐漸活躍,成為錳硅出產(chǎn)商,、貿(mào)易商以及下游鋼廠重要的套期保值工具.對(duì)于錳硅現(xiàn)貨財(cái)富鏈來(lái)說(shuō),錳礦是極其重要的一環(huán).錳硅的出產(chǎn)成本中,約有50%用于采購(gòu)錳礦.錳礦主要依賴進(jìn)口,其運(yùn)輸和儲(chǔ)存多由錳礦貿(mào)易商主導(dǎo)完成.錳礦貿(mào)易商在錳礦發(fā)賣之前,需承受錳礦價(jià)錢波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn).

錳礦貿(mào)易企業(yè)就是從國(guó)外采購(gòu)錳礦運(yùn)輸至國(guó)內(nèi)進(jìn)行發(fā)賣的企業(yè).這類企業(yè)的主要利潤(rùn)來(lái)歷于進(jìn)口礦的成本和國(guó)內(nèi)礦發(fā)賣之間的價(jià)差.錳礦貿(mào)易企業(yè)的采購(gòu)成本一般在錳礦現(xiàn)貨發(fā)賣前一兩個(gè)月就確定了.將來(lái)到港的錳礦價(jià)錢已定,需要海運(yùn)至國(guó)內(nèi),到發(fā)賣時(shí)才能確定發(fā)賣價(jià)錢.錳礦的主要來(lái)歷國(guó)為南非共和國(guó),僅海運(yùn)就需要1個(gè)多月的時(shí)間.在此期間,錳礦價(jià)錢若有波動(dòng),會(huì)直接影響錳礦貿(mào)易企業(yè)的盈虧環(huán)境.此外,錳礦到港后,會(huì)形成一部門口岸庫(kù)存.今朝,錳礦口岸庫(kù)存量達(dá)到了歷史最高位置,同比增幅跨越40%.

由以上兩點(diǎn)可知,錳礦貿(mào)易企業(yè)存在兩個(gè)方面的價(jià)錢下跌風(fēng)險(xiǎn):一是錳礦已在國(guó)內(nèi)口岸卻尚未發(fā)賣;二是將來(lái)到港的錳礦價(jià)錢已經(jīng)確定,但還未確定發(fā)賣價(jià)錢.

能否經(jīng)由過(guò)程時(shí)貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)錳礦價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)的打點(diǎn),降低企業(yè)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)呢?

對(duì)于錳硅合金出產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō),如果看到錳硅期錢高于現(xiàn)貨發(fā)賣價(jià)錢和運(yùn)費(fèi)的總價(jià),則完全可以進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套保.如果錳硅價(jià)錢一直高于現(xiàn)貨發(fā)賣價(jià)錢,則可以對(duì)其進(jìn)行交割,確保期現(xiàn)收斂,確保本身的實(shí)際發(fā)賣價(jià)-到價(jià)錢減去交倉(cāng)費(fèi)用的數(shù)值.

可是對(duì)于錳礦貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō),錳硅的價(jià)錢構(gòu)成中不單包含錳礦成本,而且包含電費(fèi)和焦炭成本,還需考慮到合金企業(yè)的利潤(rùn).錳礦貿(mào)易商如果對(duì)著錳礦去做空錳硅,則做的是虛擬的合金廠利潤(rùn).如果合金廠產(chǎn)能不足,則有可能呈現(xiàn)錳硅上漲但錳礦不漲的環(huán)境,會(huì)導(dǎo)致套保失敗.這就導(dǎo)致錳礦貿(mào)易企業(yè)在操作錳硅進(jìn)行套期保值時(shí),需要對(duì)合金廠的利潤(rùn)進(jìn)行合理估量.如果認(rèn)為合金廠利潤(rùn)走強(qiáng),則錳硅走勢(shì)較強(qiáng),用做空錳硅來(lái)對(duì)沖錳礦價(jià)錢下跌風(fēng)險(xiǎn)的套保結(jié)局不佳;若預(yù)期利潤(rùn)下降,做空錳硅的套保結(jié)局就會(huì)斗勁好.

再?gòu)腻i礦貿(mào)易企業(yè)自身的需要出發(fā).錳礦貿(mào)易企業(yè)主要有兩個(gè)訴求:第一是節(jié)制風(fēng)險(xiǎn).如果現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)賣不暢,又擔(dān)憂下跌,把現(xiàn)貨下跌的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至市場(chǎng)就是獨(dú)一的選項(xiàng).第二是提高套保成功的可能性.測(cè)算合金的虛擬利潤(rùn),在合金虛擬利潤(rùn)較好時(shí)再進(jìn)行套期保值.

按照貿(mào)易企業(yè)的自身需求,我們可以選擇針對(duì)貿(mào)易企業(yè)的套期保值策略.第一,確定企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn).在企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)之外,出于節(jié)制風(fēng)險(xiǎn)的考慮,一旦現(xiàn)貨發(fā)賣不暢即進(jìn)行套保.第二,在企業(yè)能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模內(nèi),若虛擬錳硅利潤(rùn)較高,例如高于500元/噸,則多套保一些;低于0元/噸(即盤(pán)面顯示利潤(rùn)為負(fù)),則少套保一些.經(jīng)由過(guò)程進(jìn)行倉(cāng)位節(jié)制,按照近況調(diào)控策略.